商业保理支持实体经济作用继续显现，正反向结构进一步分化

　　——2025年2月中国商业保理功能指数

　　2025年2月，中国商业保理功能指数为51%，仍继续保持在50%以上扩张区间，意味着商业保理支持实体经济作用继续显现。但指数环比下降3.8个百分点，显示同比增速较前期有所趋稳。

　　

       分项指数变化显示，商业保理供给侧投放保持同比增长，正、反向保理结构进一步分化；保理需求继续较快增长，核心客户数量继续扩张；商业保理综合服务费率环比下降；多元化服务规模回落，服务产品种类增速放缓；保理企业融资难度上升，但筹资成本仍处下降趋势；商业保理预期指数创新高，政策与需求回暖推动乐观情绪上升。

　　2024年12月-2025年2月指数变动情况

    一、商业保理供给侧投放保持同比増长，正、反向保理结构进一步分化

　　（一）商业保理规模投放稳定增长，正、反向保理结构进一步分化

　　2025年2月，商业保理规模投放指数为51.4%，环比下降了3.7个百分点，但仍处于50%以上扩张区间，显示商业保理规模继续保持同比稳定增长态势，对实体经济的服务功能持续有所显现，但同比增速较前期有所趋稳。分项指数中，2月保理投放总额指数为51.7%，环比下降4.3个百分点；保理业务办理笔数指数为50.8%，环比下降2.7个百分点。

　　从正、反向保理结构来看，2月正向保理投放总额指数为65.6%，环比上升2.7个百分点，正向保理业务笔数指数为56.3%，环比下降5个百分点。反向保理投放总额指数为45.4%，环比下降3.1个百分点，连续2个月处于50%以下的收缩区间；反向保理业务笔数指数为39.1%，已连续7个月处于收缩区间，且指数降至40%以下的低位区间。

　　（二）商业保理业务普惠力度有所减弱，各重点领域业务数量均同比减少

　　2月业务普惠指数为48.8%，环比下降2.4个百分点，指数落入50%以下收缩区间，显示商业保理的业务普惠支持力度较去年同期有所减弱。其中服务小微企业、乡镇农村企业和专精特新企业的普惠指数分别环比下降1.9、1.6和4.2个百分点至49.1%、48.4 %和     48.7%，均处于50%以下。

　　从企业填报数量看，小微企业仍是商业保理企业服务的主要对象，且覆盖面继续扩大。2月有服务小微企业业务的商业保理企业占比为90.6%，比重环比上升0.3个百分点，继续在90%以上。有服务专精特新企业业务的商业保理企业占比达到了68.8%，环比有所上升。而有服务乡镇农村企业业务的商业保理企业占比为46.9%。

　　（三）商业保理特色服务业务数量整体稳定增长，“一带一路”与绿色低碳业务量走势分化

　　2月商业保理特色服务指数为53%，环比下降5.6个百分点，但仍处于50%以上扩张区间，表明商业保理对特色领域服务的支持力度与去年同期相比继续稳步提升。

　　绿色低碳特色服务指数为58.1%，虽环比下降6.4个百分点，但仍处于58%以上较好水平。但“一带一路”特色服务指数为48.6%，环比下降4.9个百分点，指数落入50%以下收缩区间。从企业填报数量来看，保理企业对这两个领域的业务覆盖度环比有所提升，但仍在60%以下水平，有待进一步加强。反映存在服务“一带一路”和绿色低碳相关业务的商业保理企业的占比分别为56.3%和59.3%，反映服务“一带一路”和绿色低碳业务余额比重与去年同期持平的企业占比分别为62.5%和78.1%。

　　二、保理需求继续较快增长，核心客户数量继续扩张

　　（一）保理需求继续较快增长，正反向保理需求分化

　　2月商业保理新增需求总额指数为59.4%，虽环比下降1.9个百分点，仍连续3个月保持在60%左右的较好水平，显示2月商业保理行业市场需求继续保持同比较快增长势头。

　　正向保理新增需求总额指数为62.5%，环比上升4.4个百分点。‌反向保理新增需求总额指数48.4%，环比下降1.6个百分点，在连续2个月运行在50%临界点后再次落入收缩区间。

　　（二）潜在保理需求稳定增长，正向潜在需求增速较快

　　2月商业保理潜在需求数量指数为57.5%，环比小幅下降0.3个百分点，仍保持在较好水平，显示2月份向商业保理企业提供基础资料但尚未进入签约环节的项目数量同比继续稳定增长。正向保理潜在需求数量指数为65.6%，环比下降2.1个百分点，仍运行在65%以上的较高水平。反向保理潜在需求数量指数为50%，环比下降1.6个百分点，处于50%临界点，显示反向保理潜在需求持稳运行。

　　（三）保理余额同比增速回落，客户规模同比继续增长

　　2月保理日均余额指数为50%，环比下降5.2个百分点，在连续2个月运行在55%左右后明显下降。正向保理日均余额指数为56.3%，环比下降0.2个百分点，仍处于扩张区间。反向保理日均余额指数为42.2%，环比下降4.6个百分点，连续2个月运行在收缩区间，显示反向保理余额同比继续收缩。‌2月商业保理核心客户数量指数为56.3%，虽环比下降3个百分点，仍保持在50%以上的较好水平。

　　结合供需指数、余额指数和核心客户数量指数的走势来看，我国商业保理行业具有广阔的市场需求空间，并且随着政策持续支持，行业活力持续较快释放，客户规模不断扩大，但行业也受利率和监管影响而有所波动，且正反向商业保理分化问题较为突出。

　　三、商业保理综合服务费率环比下降

　　2月商业保理综合服务费率指数为35.6%，环比小幅下降0.7个百分点。其中，正向保理综合服务费率指数为39.7%，环比下降3.2个百分点，显示正向保理服务费率有较为明显的下降。反向保理服务费率也继续下降，反向保理综合服务费率指数为38.9%，环比下降1.5个百分点。

　　四、多元化服务规模回落，服务产品种类增速放缓

　　2月商业保理多元化投放金额指数回落至47.9%，环比下降10.6个百分点，首次降至收缩区间；服务产品种类指数同步调整至57.8%，环比下降2个百分点。结合来看，商业保理企业在经历了持续的多元化业务拓展后，当前出现放缓。

　　五、保理企业融资难度上升，但筹资成本仍处下降趋势

　　2月商业保理筹资难度指数上行至55.2%，环比上升3.3个百分点，连续2个月环比回升。但是得益于降低融资成本和支持商业保理行业运行的政策的持续发力，商业保理企业的融资成本仍处于下降趋势，筹资综合成本指数回落至35.2%，环比下降4.8个百分点。

　　六、商业保理预期指数创新高，政策与需求回暖推动乐观情绪上升

　　2月商业保理企业业务活动预期指数上升至64.9%，环比上升4.6个百分点，创2024年7月以来新高，市场对一季度行业景气度预期显著强化。政策端积极信号加速兑现，推动保理机构对基建、制造业等领域供应链融资放量预期升温。此外，制造业和非制造业PMI中的新订单指数回升也表明市场需求在回暖，进一步巩固市场乐观情绪。