商业保理供需同比保持增势，正反向保理结构有所分化

　　——2024年8月中国商业保理功能指数

　　2024年8月，中国商业保理指数为50.7%，仍处于50%以上扩张区间，但增速较7月份有所放缓。其中规模投放指数53.5%，特色服务指数50.0%，业务普惠指数46.6%。显示中国商业保理企业规模投放力度好于去年同期，特色服务扩展同比持平，业务普惠服务力度受政策影响有所下降。

　　

　　分项指数变化显示，商业保理需求和供给侧投放整体继续增长，正反向保理出现明显分化；政策引导商业保理综合服务费率持续下降；商业保理多元化服务保持增长趋势；商业保理企业筹资成本下降，筹资难度降低；商业保理企业预期趋升。

　　2024年8月较2024年7月中国商业保理指数及规模投放指数、特色服务指数和普惠指数均有所下降。

　　2024年7月和8月指数对比图

　　

　　一、商业保理需求整体继续增长，正反向保理需求明显分化

　　（一）商业保理新增需求额与潜在需求数量均保持增长，反向保理需求有所收缩

　　8月中国商业保理新增需求总额指数为57.1%，同比增长表明商业保理市场与融资需求在持续扩张。正向保理新增需求总额指数达到58.3%，主要受益于大型企业对及时支付中小企业款项的需求上升。反向保理新增需求总额指数仅为44.4%，同比下降主要原因是新开工项目减少和央国企及时支付中小企业的款项的政策降低反向需求。8月商业保理潜在需求数量指数51.4%，其中正向保理增长更为明显，而反向保理需求大幅下降至38.9%的水平。

　　（二）日均余额和核心客户数量继续较快增长，客户稳定性持续向好

　　当前商业保理需求端运行的积极因素主要体现在客户稳定性及业务量增长。8月日均余额指数57.1%，增速相对稳定；正向保理日均余额快速增长至63.9%高位，反向保理则降至36.1%低点，显示业务收紧。核心客户数量继续以较快速度增加，8月指数62.5%，保持在较高水平。整体看来，商业保理运行态势良好，尽管正反向业务存在分化，但日均余额与核心客户数量连续增长，预示行业前景乐观。

　　二、商业保理供给侧投放稳定增长，正反向保理投放走势明显分化

　　（一）商业保理规模投放稳中略增，投放金额与业务数量同比均有所增长

　　8月，中国商业保理规模投放指数53.5%，虽较7月下降但仍超50%，反映保理业务投放稳中有增，对实体经济服务功能持续显现。从结构上看，8月投放总额指数为51.4%，业务办理笔数指数为57.1%。

　　（二）反向保理投放力度减弱，普惠性投放有所减少

　　8月反向保理投放总额指数和业务办理笔数指数分别为44.4%和41.7%，同比均下降。商业保理业务的普惠度亦减弱，8月普惠指数为46.6%，服务小微企业和专精特新企业的普惠指数分别为45.2%和45.5%，服务乡镇农村企业的普惠指数50%。反映小微型企业保理业务余额比重增加的企业占比16.7%，明显不及上月。

　　企业数据显示，8月服务小微的商业保理企业比例降至86.1%，环比下降7.9个百分点。覆盖乡镇和专精特新领域的保理企业比例虽有提升，但整体仍较低，分别为55.6%和61.1%。小微企业仍是普惠服务重点。

　　8月商业保理企业在反向保理及对重点领域普惠性业务的投入显著降低。主要原因是在宏观经济压力及中小企业回款保障政策的影响下，核心客户反向保理需求减少。

　　（三）正向保理投放力度同比明显增强，较好支撑核心企业融资需求

　　8月，受宏观经济压力影响，核心客户回款难度上升，同时核心企业对中小企业付款需求上升，但反向保理支付受限。因此，核心企业对正向保理的需求攀升。数据显示，8月份的正向保理投放总额和业务笔数均较去年同期显著增长，其中投放总额指数为58.3%，办理笔数指数为63.9%。这反映出保理企业加大了正向保理投放力度，有效满足了核心企业应收账款融资需求。

　　（四）特色服务业务数量同比持稳，拓展力度有待加强

　　8月，商业保理特色服务指数为50%，同比持平。其中，“一带一路”特色服务指数和绿色低碳特色服务指数均为50%。

　　服务“一带一路”和绿色低碳业务的保理企业比例分别为50%和55.6%。反映服务“一带一路”和绿色低碳业务余额比重与去年同期持平的保理企业比重均保持70%以上，但反映这两项业务比重同比增加的保理企业仅为2.9%，显示商业保理企业特色服务业务整体呈现较为平稳的态势，但拓展力度仍有待加强。

　　三、政策引导商业保理综合服务费率持续下降

　　8月，综合服务费率指数为34%，表明商业保理企业的综合服务费率同比出现明显下降，下降幅度较7月31.1%有所收窄。其中，正向保理和反向保理的综合服务费率指数分别为29.2%和32.1%。从当前政策趋势看，为了缓解市场需求不足的集中矛盾，央行货币政策会继续加大逆周期调节力度，实施有力度的降息，这预示着今年商业保理综合服务费率较去年同期将呈现持续下行趋势。

　　四、商业保理多元化服务保持增长趋势

　　8月，商业保理多元化服务延续7月的同比增长趋势，意味着商业保理企业在做好常规保理业务基础上，继续探索新的保理服务模式和投资机会。8月，商业保理的多元化服务金额和服务种类较去年均有不同程度上升。商业保理多元化服务投放金额指数为57.7%；服务产品种类指数为53%，虽较7月的66.3%有所下降，但也意味着服务产品种类较去年同期有所增长，但增长的幅度较7月有所偏弱。

　　五、商业保理企业筹资成本下降，筹资难度降低

　　8月，在市场利率下行背景下，商业保理企业筹资成本持续下降。综合成本指数降至26.7%，较7月的37%明显降低，反映与去年同期相比有更显著的成本下降。同时，筹资难度指数41.2%降至较低水平，表明获取资金更为容易。调查数据显示，本月66.7%的企业选择银行借款，61.1%选择股东借款作为主要融资渠道。筹资成本和难度的降低，得益于企业股东加大投入增强竞争力，以及银行扩大与商业保理的合作、增加资金支持两方面因素。

　　六、商业保理企业预期趋升

　　从预期看，商业保理企业对未来市场预期乐观程度有所提升。8月，业务活动预期指数为54.3%，较7月份上升1.4百分点，意味着商业保理企业认为未来三个月，商业保理业务的整体水平要好于去年同期，且向好预期较7月份有所提升。一方面，市场自发动能的积聚导致企业会在四季度加快生产和经营，从而增加对资金的需求；另一方面，随着财政政策和货币政策逆周期调节力度的逐步增强，市场信心也会随着提振，在强预期引领下，企业恢复动能增强也会进一步提升资金需求意愿。