商业保理服务实体经济效能稳步释放，供需扩张态势有所放缓

                     —2026年3月中国商业保理指数分析

    2026年3月，中国商业保理指数为51.1%，环比下降0.9个百分点，连续6个月处于扩张区间，表明商业保理行业服务实体经济效能持续稳步释放，继续保持稳健扩张态势，但扩张势头略有放缓。

 

分项指数变化显示，商业保理供给投放保持稳健扩张。其中，商业保理规模投放扩张力度有所趋缓，投放总额增势趋弱，业务笔数稳中趋降；普惠服务力度整体有所减弱，对专精特新领域支持力度有所提升；特色服务业务数量有所回升，“一带一路”业务稳步回升，绿色低碳业务稳健扩张。保理需求增势继续放缓，行业后续动能承压。其中新增需求增势继续放缓，放缓态势较为普遍；潜在保理需求增势明显放缓，行业后续动能承压；保理规模增势整体放缓，核心客户数量较好扩张。此外，商业保理综合服务费率持续低位运行；多元化业务数量有所收缩；商业保理企业筹资难度有所减弱，筹资成本延续下行态势；商业保理企业预期高位有所降温。

一、商业保理供给投放保持稳健扩张，普惠服务力度减弱，特色服务有所回升

（一）商业保理规模投放扩张力度有所趋缓，投放总额增势趋弱，业务笔数稳中趋降

2026年3月，中国商业保理规模投放指数为51.4%，环比下降3.5个百分点，连续3个月环比下降，显示商业保理规模投放同比虽仍保持扩张态势，但扩张力度持续有所趋缓。

从分项指数来看，投放总额方面，3月商业保理投放总额指数为52.6%，继续处于扩张区间，显示商业保理对实体经济持续提供资金支持，但指数环比下降5.6个百分点，近期投放的同比增势有所趋弱。从正、反向结构来看，“正增反降”的分化态势继续显现。3月正向商业保理投放总额继续保持较快扩张，正向商业保理投放总额指数为57.8%，虽环比下降4.7个百分点，但仍处于较好水平，显示商业保理企业在正向保理业务上的投放力度持续强化。反向保理则出现明显收缩态势，3月反向保理投放总额指数为45.1%，环比下降4.9个百分点，时隔五个月后再次降至收缩区间。

保理业务办理笔数稳中有所趋降，3月保理业务办理笔数指数为49.5%，环比持平，连续2个月处于收缩区间。正、反向业务笔数均有所收缩，对应指数分别环比下降1和3个百分点至49%和41.2%，同比降幅则分别达5.4和2.9个百分点，显示近期商业保理业务在数量维度上有所收缩，总体表现不及去年同期。

结合来看，3月商业保理在投放端边际有所趋弱，投放总额同比仍呈现扩张态势，但力度放缓，而业务笔数则同比有所趋降。一方面国内有效需求不足的矛盾依然突出，3月制造业与非制造业PMI中新订单指数均弱于去年同期，需求不足导致商业保理业务增长乏力，投放相应走弱。另一方面，从政策层面看，近期商业保理行业监管政策持续加码，监管力度持续趋严，商业保理行业清退进程加速。财联社据各省市金融监管部门公告不完全统计，截至2026年2月5日，已有11个省市公布相关清退名单，涉及商业保理公司共计1398家。当前行业进入“强监管、严合规”新阶段，商业保理企业同步完善风控流程，淘汰不合规的保理业务，导致业务数量趋于收缩。

（二）普惠服务力度整体有所减弱，对专精特新领域支持力度有所提升

2026年3月，商业保理业务普惠指数为48.9%，环比下降4.8个百分点，在连续2个月处于扩张区间后再度落入收缩区间，显示商业保理业务普惠支持力度同比再度趋于减弱。

从分项指数来看，服务小微企业业务数量边际明显下降，是导致整体业务普惠指数下降的主要拉动因素。3月服务小微企业业务数量指数为48.8%，环比下降4.7个百分点。一方面当前持续强化的监管要求使得保理企业更注重小微企业保理业务背景真实性核查，部分不合规小微保理业务被淘汰，直接导致投放规模收缩。另一方面宏观政策上对于小微企业的金融支持力度持续加大，使得小微企业有更多融资渠道选择，部分小微企业更倾向于选择其他融资方式，进而减少了对商业保理融资的需求，间接导致保理机构对小微企业的投放业务数量同比减少。

服务乡镇农村企业的业务数量同比继续保持下降，但降势有所收窄，3月服务乡镇农村企业的普惠指数为46.2%，环比上升7.1个百分点，随着春节假期影响消散，商业保理机构对于乡镇农村企业投放力度边际有一定回稳，但指数仍在收缩区间，当前对于乡镇农村企业的普惠业务投放仍偏谨慎。

服务专精特新企业的业务数量有所回升，支持力度同比提升。3月服务专精特新企业的普惠指数为52%，环比上升3.5个百分点，重新回到50%以上的扩张区间，显示商业保理对专精特新企业的业务数量有所回升。当前，专精特新领域扶持政策仍在密集落地，3月财政部明确2026年将继续实施专精特新中小企业财政奖补政策；同期六部门印发的《关于推动供应链金融规范创新发展的指导意见》，明确引导供应链金融工具向科技创新、专精特新等重点领域倾斜，为商业保理服务专精特新企业提供了清晰的政策指引。在此背景下，商业保理机构主动聚焦专精特新企业的资金需求，依托政策红利，重点服务其应收账款融资。

（三）特色服务业务数量有所回升，“一带一路”业务稳步回升，绿色低碳业务稳健扩张

2026年3月，商业保理特色服务指数为53.2%，环比上升5.1个百分点至扩张区间，显示商业保理企业对特色领域的支持力度有所回升，业务数量重新回到扩张态势。

从分项指数来看，2026年3月“一带一路”特色服务指数为53.6%，环比上升3.6个百分点，同比上升5个百分点，自2025年9月以来指数连续稳步上升，3月升至扩张区间，显示3月商业保理对“一带一路”领域业务支持同比有所回升，且近半年以来呈现持续改善态势。近期跨境贸易与供应链金融支持政策密集落地，跨境贸易便利化专项行动持续开展，打通了跨境数据壁垒，为保理业务背景核验、应收账款确权提供高效数据支撑，降低跨境保理风控成本，推动保理机构加大对“一带一路”优质项目布局，相关业务回暖。但值得注意的是，当前中东地区地缘政治冲突对国际贸易带来的不利影响仍可能持续，跨境保理风险仍存。调查数据显示，3月末国内保理业务余额同比增加的企业比重为33.3%，国际及国内保理余额同比持平的企业比重为66.7%，而国际保理余额增加的企业比重为0%，显示当前保理企业对拓展国际保理业务仍偏谨慎。

商业保理对绿色低碳领域的业务数量则保持同比稳健扩张态势。3月绿色低碳特色服务指数为52.7%，环比上升0.2个百分点，整体运行平稳、波动不大。从政策层面来看，3月十四届全国人大四次会议表决通过《中华人民共和国生态环境法典》，明确绿色低碳发展的法律导向，为商业保理开展绿色业务提供了坚实的制度保障，推动行业规范有序服务绿色产业转型。同时，央行碳减排支持工具持续常态化落地，支持领域拓展至节能降碳、资源循环利用等六大领域，为商业保理机构开展绿色业务提供低成本资金支撑，稳定了机构投放预期。在此基础上，商业保理机构对绿色低碳领域的支持力度持续稳定。从市场层面来看，3月春节因素消退，绿色低碳相关项目全面复工复产，绿色产业交易活跃度回升，应收账款规模稳步增长，支撑商业保理业务实现稳健扩张，持续助力实体经济绿色低碳转型。

二、保理需求增势继续放缓，行业后续动能承压

（一）保理需求增势继续放缓，放缓态势较为普遍

2026年3月，中国商业保理新增需求总额指数为56.8%，环比下降3.9个百分点，连续2个月明显下降，且在连续4个月60%以上运行后降至60%以下，显示3月商业保理行业新增市场需求同比增势连续放缓，但指数水平仍在扩张区间，且指数同比仅下降0.6个百分点。结合来看，3月份商业保理市场需求保持较为稳定的同比扩张态势，但增势相对于1-2月份连续放缓，主要原因是1、2月份是企业资金需求重要节点，保理融资需求增势相应较快。到3月份时，由于社融增量同比少增，M1和M2同比增速都较2月份有所放缓，显示宏观融资整体有所降速，商业保理市场需求增势也有所放缓。

从结构来看，3月份正向保理和反向保理市场需求同比增速都有所下降。在1-2月份中小企业集中利用应收账款进行融资高峰期过后，3月份正向保理市场需求增速有所放缓，但是在中小企业稳定恢复、行业整体向好发展的态势下，正向商业保理市场保持扩张势头，正向保理需求总额指数为54.9%，环比下降5.7个百分点，运行在扩张区间，且同比上升0.5个百分点，显示3月份正向保理市场需求增势要好于去年同期。反向保理需求则同比有所收缩，反向保理需求总额指数为48%，环比下降3个百分点，同比下降4.9个百分点，在连续3个月运行在扩张区间后降至收缩区间，显示反向保理需求同比有所收缩，结束了连续3个月的同比上升势头。导致反向保理需求弱势运行的原因，一是2026年2月反向保理潜在需求增势已经环比明显下降，反向保理业务笔数指数也连续多月运行在收缩区间，显示反向保理市场需求持续承压；二是近期金融监管趋严，针对商业保理的监管有所加强，反向保理的业务监管和整治均有加码；三是国家强化对供应链核心企业支付责任的监管，核心企业通过反向保理提供融资基础有所减弱。此外，监管正在强力推动供应链金融信用评估逻辑升级，从传统的依赖核心企业主体信用转向基于高频交易数据的“过程信用”和“脱核”融资模式，在长期内将持续影响反向保理应用空间。

（二）潜在保理需求增势明显放缓，行业后续动能承压

2026年3月份，商业保理潜在需求增势在上月基础上继续放缓，潜在需求数量指数为52.1%，环比下降7.1个百分点，同比下降4.8个百分点，创2025年以来新低，显示3月潜在保理需求增势同比和环比均有明显放缓。导致这一现象的原因，一方面是应收账款总量变化，2025年末，规模以上工业企业应收账款27.43万亿元，到2026年3月末时应收账款为27.03万亿元，在管理部门持续加强保理监管、落实核心企业付款责任的情况下，应收账款增速放缓，带动潜在保理需求增速相应放缓。另一方面，目前多地商业保理公司清退加速，市场供给波动在一定程度上影响了潜在需求。

从结构来看，3月份，在当前庞大的应收账款规模基础上，中小企业主动通过商业保理进行融资的需求仍然存在，并构成潜在保理的主要支撑。正向商业保理潜在需求数量指数为58.8%，环比下降3.7个百分点，同比下降1.5个百分点，指数虽同比环比均有所下降，但仍运行在扩张区间内的较好水平，显示中小企业对利用商业保理进行融资的需求扩张势头虽较去年同期和上月均有所放缓，仍保持较好上升趋势。但是反向保理潜在需求则明显偏弱运行，反向商业保理潜在需求数量指数为47.1%，环比下降3.9个百分点，同比下降4.4个百分点，在连续4个月运行在扩张区间后降至收缩区间，显示在管理部门加强对商业保理监管、落实核心企业支付责任监管以及银行等金融机构通过“脱核”模式绕过传统核心企业确权壁垒，直接服务产业链末端中小供应商的情况下，反向保理市场空间受到挤压。

（三）保理规模增势整体放缓，核心客户数量较好扩张

2026年3月份，商业保理市场规模同比增势整体继续放缓，3月商业保理日均余额指数为52.7%，环比下降0.9个百分点，连续3个月环比下降，但指数仍保持在扩张区间，显示商业保理市场规模延续扩张态势，但增势环比连续放缓。需要指出的是，指数同比上升1.1个百分点，意味着当前商业保理市场规模增势要好于去年同期，主要是2025年四季度以来商业保理行业保持稳中向好发展势头，行业规模实现较好扩张。

从结构看，正向保理市场规模呈现稳中有增态势，正向保理日均余额指数为51%，环比上升1个百分点。反向保理市场规模继续收紧，反向保理日均余额指数为42.2%，环比下降3个百分点，连续8个月运行在收缩区间。

尽管商业保理市场规模增势放缓，但是核心客户数量保持较好扩张势头。3月商业保理核心客户数量指数为56.9%，环比小幅下降0.1个百分点，但同比上升2.7个百分点，显示3月份商业保理行业客户数量同比继续稳定较快扩张，且扩张势头较去年同期明显加快。

三、商业保理综合服务费率持续低位运行

2026年3月，中国商业保理综合服务费率指数环比下降1.6个百分点至29.4%，在前期连续2个月环比上升后再次下降，且连续12个月在30%左右波动，显示当前商业保理行业综合服务费率同比较快下行，而且这种同比下降态势已持续较长时间，商业保理企业效益承压。分结构看，正向保理服务费率指数为31.1%，环比下降6.1个百分点；反向保理服务费率指数为35%，环比下降0.4个百分点，走势相对平稳。比较来看，虽然正向和反向保理服务费率同比均有下降，但正向保理服务费率下降更为突出。导致服务费率下降的原因，一是资金端宽松，1年期LPR仍稳定在3%，货币政策保持稳健宽松，银行间市场流动性维持合理充裕，保理企业资金获取成本较去年同期更低。二是市场供需变化，春节后集中释放的融资需求已逐步消化，3月实体企业融资节奏较去年有所放缓，带动保理服务费率出现阶段性回落。其中正向保理主要面向中小微企业零散融资需求，受需求波动影响更为明显，因此降幅较大，而反向保理依托核心企业稳定的供应链结算需求，费率走势保持相对平稳。

四、多元化业务数量有所收缩

2026年3月，中国商业保理多元业务数量指数为49.2%，环比下降6.3个百分点，近6个月首次回落至50%以下，显示商业保理企业多元化服务业务较去年同期有所收缩。

在开展多元化业务的商业保理企业中，反映存在应收账款管理服务的企业比重依旧位居首位，占比为70.1%，较上月下降7.7个百分点，比重虽有回落，但仍保持较高水平，凸显其作为非融资类服务核心支柱的地位。反映存在应收账款催收服务的企业比重为59.3%，较上月上升11.1个百分点，成为本月多元化业务中涨幅最显著的品类，主要受部分行业账款逾期风险上升、企业催收需求集中释放带动。反映存在供应链金融优化方案的企业比重为51.9%，较上月上升3.7个百分点，延续了此前的增长态势，显示企业对供应链全流程服务的需求持续提升。反映存在信用风险控制服务的企业比重回升至29.6%，较上月上升7.4个百分点，保理企业对全链条风险管控服务的布局有所回暖。值得注意的是，坏账担保业务参与度依旧相对偏低，3月存在这项业务的企业比重维持在22.2%，与上月持平，显示企业对高风险高附加值业务的布局进展较慢。整体来看，应收账款管理仍为行业基础业务，应收账款催收业务需求大幅上升，供应链金融优化方案持续增长，显示行业多元化业务结构正在根据市场需求动态调整。而高附加值的服务领域，则还有较大的提升空间。

五、商业保理企业筹资难度有所减弱，筹资成本延续下行态势

2026年3月，商业保理筹资难度指数为48.9%，较上月下降4.4个百分点，近6个月以来首次降至50%以下，显示商业保理企业筹资难度同比有所减弱。企业反馈显示，股东借款仍是商业保理行业内最主要的融资方式，比重小幅上升至68.6%；银行贷款比重小幅上升至62.8%，资产证券化融资比重小幅上升至17.7%，主要受益于银行对已完成合规整改的优质保理机构授信准入标准有所放宽，审批效率有所提升。境外资本融资比重为2%，与上月相比基本持平；其他渠道融资比重为19.6%，较上月有所下降。整体来看，主流融资渠道比重均有不同程度提升，反映出行业融资可得性有所改善，共同推动筹资难度指数回落至收缩区间。

当前商业保理企业筹资成本延续低位下行态势，3月筹资成本指数为34.1%，较上月下降0.4个百分点，连续11个月运行在40%以下，意味着行业整体筹资成本较去年同期保持下降态势。货币政策宽松基调持续，1年期LPR仍稳定在3%，银行间市场流动性维持合理充裕，市场整体资金成本持续下移，为保理企业筹资成本稳定在低位奠定基础。此外，政策层面持续发力引导金融支持实体经济，中小企业账款清欠专项行动取得阶段性成效，《保障中小企业款项支付条例》落地深化，企业账款支付规范性明显提升，逾期拖欠现象有所收敛，保理资产回款确定性增强，进一步降低了金融机构对保理行业的风险定价，使得筹资成本较去年同期保持下降态势。

六、商业保理企业预期高位有所降温

2026年3月，商业保理企业业务活动预期指数为56.8%，环比下降2.3个百分点，同比更是大幅下降7.3个百分点，但指数仍连续16个月处于50%以上，显示商业保理企业对当月业务开展及后续市场发展预期虽有所降温，且同比回落幅度较为明显，但整体仍保持谨慎乐观态势。

导致企业预期高位降温的原因，一是受一季度业务集中释放后市场需求阶段性回落影响，春节后保理业务投放节奏明显加快，一季度行业整体业务规模保持稳步扩张，进入4月后实体企业融资节奏或将有所放缓。二是管理部门对商业保理行业的监管强度显著提升，过去依靠通道业务、关联套利的粗放式发展模式已难以为继，行业整体发展预期趋于理性。三是行业出清加速推进，今年以来，全国各省市累计清退商业保理公司超1000家，市场供给侧结构性调整持续深化，中小保理公司生存压力加大，对未来业务扩张的信心有所减弱，使得预期指数较去年同期有较大幅度下降。但是行业继续扩张势头有坚实基础，一是政策持续发力与行业转型深化为保理业务长期发展提供了坚实支撑。多部门联合出台举措支持供应链金融创新发展，为保理行业营造了良好的政策环境。二是数字化转型持续深化，智能风控、区块链确权等技术的广泛应用，有效提升了保理企业的服务效率和风险管控能力，拓展了业务覆盖范围。三是货币政策宽松基调持续，市场整体资金成本维持低位，为保理企业业务拓展提供了稳定的资金环境，使得预期指数依旧位于扩张区间。