商业保理支持实体经济作用同比略有增强,供需两端保持扩张

  —2025年8月中国商业保理功能指数

  2025年8月,中国商业保理功能指数为50.5%,环比上升0.7个百分点,意味着商业保理支持实体经济作用同比略有增强。分项指数变化显示,供给侧投放力度持续趋弱,普惠投放降势收窄,特色服务支持力度增强。

 

  其中,商业保理规模投放同比增速持续放缓,投放总额同比略增,业务笔数同比下降;普惠投放同比保持下降,对小微企业支撑有所回稳;特色服务业务数量同比加快增长,支持力度有所增强。保理需求继续较好扩张,核心客户数量加快增长。其中新增需求继续较好扩张,反向保理需求降势收窄;潜在保理需求继续扩张,正向保理潜在需求增速高位有所放缓。保理规模增长态势有所波动,核心客户数量加快增长;此外,商业保理综合服务费率降幅扩大;多元化业务数量持续增长;商业保理企业筹资难度进一步增加,筹资成本依旧处于低位;商业保理企业预期持续向好。

  2025年6月-8月指数变动情况

 

  一、供给侧投放力度持续趋弱,普惠投放降势收窄,特色服务支持力度增强

  (一)商业保理规模投放同比增速持续放缓,投放总额同比略增,业务笔数同比下降

  2025年8月,规模投放指数为50.1%,较上月下降1.3个百分点,连续2个月环比下降,显示商业保理规模投放同比仍保持微增,但增速持续放缓。分项指数中,投放总额指数为50.6%,较上月下降2个百分点,投放总额较去年同期仍略有增长,但增速较上月有所下滑。业务办理笔数指数为49.5%,较上月上升0.1个百分点,业务办理数量保持同比下降态势。

  从正、反向保理结构来看,投放总额方面,前期较为明显的分化态势有所缓和。正向保理投放总额指数较上月下降5.9个百分点至56.3%,正向保理投放总额仍保持较快增长,但增速有所放缓。反向保理投放则仍保持同比下降态势,但同比降幅有所收窄。反向保理投放总额指数为47.9%,环比上升4个百分点。业务笔数方面,正向保理业务笔数指数较上月下降5.9个百分点至49%,同比由升转降。反向保理业务办理笔数为41.7%,环比下降1个百分点,连续13个月处于收缩区间,反向保理业务笔数同比持续低位下行。

  综合来看,8月商业保理总体投放力度趋于减弱。原因一是前期监管政策收紧所带来的影响仍在持续,二是宏观经济下行压力仍存,三是整体实体经济融资规模也有所缩减。

  (二)普惠投放同比保持下降,对小微企业支撑有所回稳

  8月业务普惠指数为48.4%,较上月上升1.7个百分点,连续4个月低于50%,业务普惠投放力度继续保持同比下降态势,但同比降势较上月有一定收窄。其中对小微企业支撑有所回稳,服务小微企业的普惠指数为50%,环比上升2.8个百分点,对小微企业的业务数量同比由下降转为持平。对专精特新企业和乡镇农村企业的业务数量同比则仍保持下降,降幅较上月均有所收窄。服务专精特新企业的普惠指数为49.2%,环比上升1.2个百分点,服务乡镇农村企业的普惠指数为45.2%,环比上升0.5个百分点。

  (三)特色服务业务数量同比加快增长,支持力度有所增强

  8月特色服务指数为53.6%,较上月上升2.9个百分点,连续3个月运行在扩张区间,特色服务业务数量较去年同期持续增长,且增速有所加快。

  从分项指数来看,绿色低碳领域业务数量同比保持较快增长。绿色低碳特色服务指数较上月上升2.5个百分点至57.7%,连续3个月在55%以上。当前绿色低碳领域是政策持续支持的重点领域,绿色低碳领域融资需求将有广阔发展空间,商业保理对绿色低碳领域特色服务的支持力度也将持续加大,在助力新型工业化建设与经济绿色转型中发挥重要作用。

  “一带一路”领域业务数量持续回稳,“一带一路”特色服务指数为50%,较上月上升3.3个百分点,连续3个月环比上升。当前在中美关税摩擦阶段性缓和的背景下,国际贸易环境短期有所趋稳,给商业保理在一带一路”领域的融资投放带来一定回稳力量。

  二、保理需求继续较好扩张,核心客户数量加快增长

  (一)商业保理新增需求继续较好扩张,反向保理需求降势收窄

  8月,中国商业保理市场需求继续较好扩张态势,新增需求总额指数为58.9%,环比小幅下降0.2个百分点,继续保持在较高水平。一是多个行业旺季临近,企业利用应收账款进行融资意愿上升;二是海外圣诞季出口启动,部分出口企业对基于出口应收账款的出口保理需求增加;三是近年来,商业保理作为灵活高效的融资工具,被更多中小企业所了解和接受,主动寻求保理融资的意愿增强。

  从结构来看,正向保理需求继续保持同比较好扩张势头,正向保理新增需求总额指数运行在60%以上。除旺季和圣诞出口等因素外,政策层面也持续引导金融资源流向中小企业。反向保理需求持续下降,降幅较上月有所收窄,‌反向保理新增需求总额指数为47.9%,环比上升4个百分点。当前政策对反向保理的支持作用在加强,持续推动“稳链强链”,鼓励核心企业通过确权支持上下游中小企业。

  (二)潜在保理需求继续扩张,正向保理潜在需求增速高位有所放缓

  8月,潜在需求数量指数为53.3%,环比下降3个百分点,仍保持在扩张区间,显示商业保理潜在需求扩张态势没有改变,金九银十旺季带动市场需求继续释放,但市场需求也可能面临一定的压力。一是宏观经济已从“快速修复期”进入“平稳恢复期”,商业保理需求增速随之向常态回归;二是房地产市场持续低迷的拖累,对保理需求有所抑制;三是地方政府和城投公司面临债务化解压力,影响了上游大量供应商的现金流,使得以此类应收账款为基础的保理业务风险增高、需求趋紧。

  从结构来看,正向保理潜在需求数量指数为59.4%,环比下降2.8个百分点,连续2个月下降,显示正向保理潜在需求增速较去年同期继续保持较快增长。反向保理潜在需求较去年同期保持稳中有增态势,反向保理潜在需求数量指数为51%,较上月上升1个百分点,连续3个月上升,在前期政策推动下,核心企业确权活动平稳推进,同时优质的中小企业对融入核心企业主导的反向保理体系的意愿也在上升。

  (三)保理规模增长态势有所波动,核心客户数量加快增长

  8月,商业保理市场规模较去年同期有所收紧。商业保理日均余额指数为48.9%,环比下降6个百分点,在连续5个月运行在扩张区间后降至收缩区间,显示商业保理市场规模稳步增长态势短期有所波动。导致这一波动的可能原因,一是保理市场规模在前期连续5个月同比增长后,增速有所调整;二是8月份是核查和处理上半年产生的不良资产的重要节点,部分不良资产的核销或转让或带动商业保理规模的波动;三是受高温多雨天气影响,供应链上的交易频率和应收账款生成速度减慢,保理业务的源头活水相对减少。但长期来看,商业保理市场规模扩张势头没有改变。

  从结构看,正向保理日均余额指数为53.1%,环比下降4.2个百分点,显示正向保理扩张势头较上月有所放缓。反向保理日均余额指数为41.7%,环比下降10.9个百分点至收缩区间,在短暂升至扩张区间后再次降至收缩区间,显示反向保理规模同比有所回落。

  尽管市场规模增长势头有所波动,但核心客户数量仍保持较好增长势头。核心客户数量指数为58.1%,环比上升1.2个百分点,今年以来持续运行在扩张区间。核心客户数量增长有较好动力,一是政策持续驱动核心企业“链主”责任,更多大型企业加强供应链金融业务,提供了新增的核心企业客户;二是新兴产业链快速发展,“专精特新”中小企业融资需求旺盛,应收账款质量相对较高,提供了大量核心客户增量。

  三、商业保理综合服务费率降幅扩大

  8月,中国商业保理综合服务费率指数环比下降1.6个百分点至31.5%,今年以来持续在40%以下,显示商业保理服务费率继续低位徘徊,且同比降幅较上月有所扩大。分结构看,正向商业保理服务费率环比下降4.2个百分点,至36.4%;反向商业保理服务费率指数较上月下降1.2个百分点至38.5%。

  四、多元化业务数量持续增长

  8月,中国商业保理多元化业务数量指数为53.7%,环比上升0.3个百分点,连续3个月稳定在53%以上,显示商业保理企业多元化服务业务数量较去年同期保持持续较快增长态势。企业调查显示,反映存在多元化业务的商业保理企业占比为39.6%,与上月基本持平,表明多元化业务覆盖上升力度依旧不足,商业保理多元化业务仍具备较大增长潜力。

  在开展多元化业务的商业保理企业中,反映存在应收账款管理服务的企业比率依旧为最高,占比为78.95%;反映存在供应链金融优化方案服务企业比率超50%。反映存在应收账款催收和信用风险控制服务的企业占比分别为42.11%和36.84%;坏账担保业务参与度仍相对较低,存在这项业务的企业占比为15.79%。有超73.7%企业存在多项多元化业务,较上月明显上升,表明当前企业多元化业务参与程度进一步加深。

  五、商业保理企业筹资难度进一步增加,筹资成本依旧处于低位

  8月,商业保理筹资难度指数为54.4%,较上月上升1.8个百分点,连续12个月在50%及以上水平,表明商业保理企业面临的筹资压力持续较大。近三个月,股东借款融资渠道占比均明显高出银行贷款融资渠道占比,8月以股东借款为主要融资渠道的企业占比达68.6%,以银行贷款为主要融资渠道的企业占比为 56.3%。在监管持续从严的背景下,股东借款的便利性进一步凸显,成为保理行业最主要的融资渠道。

  当前市场流动性保持充裕,商业保理企业筹资成本仍处于低位运行。筹资成本指数较上月小幅上升0.3个百分点,达到36.4%,依旧处于历史低位区间。银行间市场利率持续宽松叠加供应链保理ABS发行利率走低共同推动筹资成本维持在较低水平。

  六、商业保理企业预期持续向好

  8月,商业保理企业业务活动预期指数为62.1%,环比微降0.1个百分点,连续9个月在60%以上,显示商业保理企业对未来市场预期整体依旧稳健乐观。从宏观环境看,经济恢复向好基础持续稳固,市场流动性充裕,为实体企业资金流转提供支撑。从政策环境看,全国性商业保理新规落地后行业合规化进程加速,商业保理既在盘活制造业、中小微企业应收账款中发挥关键作用,又在绿色保理、强链补链延链等政策导向领域获得更多发展机遇,推动企业对后续市场发展保持积极预期。