商业保理支持实体经济作用有所减弱,正反向保理分化加剧

  —2025年5月中国商业保理功能指数

  2025年5月,中国商业保理功能指数为48.9%,环比下降3.6个百分点,意味着商业保理支持实体经济作用较去年同期有所减弱。

  分项指数变化显示,供给侧投放力度有所减弱,特别是业务普惠和特色服务领域供给减弱。在正向商业保理投放保持较快增长的带动下,整体商业保理投放力度较去年同期保持增长,正向和反向保理投放分化趋势继续加剧。新增需求保持较好扩张,正反向商业保理需求明显分化;潜在保理需求稳定较快扩张,正向保理潜在需求尤为突出;核心客户持续较快扩张,保理规模稳定运行。商业保理综合服务费率延续下行态势;多元化业务数量小幅扩张;保理企业融资难度趋缓,筹资成本仍处下降趋势;预期指数维持高位,企业持续保持乐观。

  2025年3月-5月指数变动情况

  一、供给侧投放力度有所减弱,正反向投放走势分化加剧,普惠和特色服务投放均有减弱

  (一)商业保理规模投放保持同比增长,正、反向商业保理走势分化加剧

  2025年5月,中国商业保理规模投放指数为51.8%,环比下降4个百分点,显示商业保理规模投放较去年同期保持增长,但增长力度有所减弱。投放总额指数与业务办理笔数指数分别为52%和51.4%,分别环比下降4.3和3.6个百分点。

  从正、反向商业保理结构来看,投放分化趋势有所加剧。5月正向商业保理投放总额指数为64.1%,环比小幅下降0.8个百分点,连续2个月保持在64%以上,正向商业保理业务笔数指数为57.7%,环比上升2.3个百分点,连续2个月环比上升。5月反向保理投放总额指数为41%,环比下降6.3个百分点,连续5个月处于50%以下收缩区间,创出自调查以来的新低。反向保理业务办理笔数为39.7%,环比下降6.2个百分点,连续10个月处于收缩区间。综合来看,商业保理对实体经济的投放力度整体保持增长态势,尤其是正向商业保理作用并未削弱,但反向商业保理投放有明显下降趋势。

  政策引导叠加风险控制的考量导致商业保理企业在正向保理投放力度上有所增加。

  在政策驱动下,商业保理企业有意识地加大了正向保理投放力度,同时通过正向保理投放,商业保理企业更加容易加强贷后管理控制风险。反向保理的发起要依赖核心企业信用为上游供应商融资,需要核心企业主导推动,同样在政策导向下,核心企业加大对上游中小企业的应付款项的支付力度,也在一定程度上影响反向保理的投放。

  (二)商业保理普惠投放趋弱

  5月业务普惠指数45.8%,环比下降4.5个百分点,再次降至收缩区间,近四个月三次降至收缩区间,显示商业保理企业的业务普惠投放力度有所趋弱,较去年同期有所下降。服务小微企业的普惠指数为44%,环比下降6.8个百分点;服务乡镇农村企业的普惠指数为46.5%,环比下降3.5个百分点;服务专精特新企业的普惠指数为47.8%,环比下降2.2个百分点。

  (三)商业保理特色服务业务数量同比下降,支持力度持续减弱

  5月,商业保理特色服务指数为47.1%,环比下降1.7个百分点,连续2个月运行在收缩区间,显示5月商业保理企业整体特色服务业务数量较去年同期持续下降,支持力度持续减弱。从分项指数来看,5月绿色低碳特色服务指数为48.9%,环比下降1.1个百分点。“一带一路”特色服务指数为45.5%,环比下降2.2个百分点,连续4个月低于50%。

  二、需求侧较快扩张势头不变,正反向需求分化需要重视

  (一)商业保理新增需求保持较好扩张,正反向商业保理需求明显分化

  2025年5月,中国商业保理新增需求总额指数为58.5%,虽环比下降5.1个百分点,仍保持在58%以上的较高水平,表明5月份商业保理行业市场需求同比扩张力度虽低于4月,但仍保持较快扩张势头。

  正向商业保理新增需求总额指数为60.3%,虽较上月下降3.2个百分点,仍连续2个月保持在60%以上的较好水平,显示正向保理市场需求持续同比较快扩张。‌反向商业保理新增需求总额指数为42.3%,较上月下降6.3个百分点,连续2个月明显下降。

  (二)潜在保理需求稳定较快扩张,正向保理潜在需求尤为突出

  5月商业保理潜在需求数量指数为58.1%,环比小幅下降0.4个百分点,连续6个月运行在56%以上,显示今年以来向商业保理企业提供基础资料但尚未进入签约环节的项目数量较去年同期持续保持稳定较快扩张势头。

  正向商业保理潜在需求数量指数为64.1%,较上月小幅下降0.8个百分点,连续2个月保持在64%以上。反向商业保理潜在需求数量指数为48.7%,较上月下降1.3个百分点,不仅连续2个月下降,也降至收缩区间。

  (三)核心客户持续较快扩张,保理规模稳定运行

  5月商业保理企业核心客户数量指数为58.7%,较上月上升1.1个百分点,连续2个月上升。二季度内本指数呈现上升势头,也印证了商业保理行业市场边界不断拓宽,客户群体较快扩大,为行业后续发展夯实基础。

  5月商业保理日均余额指数为51.4%,与上月持平,连续3个月运行在51%-52%的区间,显示近期商业保理规模稳定运行,略有增长。从结构看,正向保理日均余额指数运行在52%以上,较上月有所上升,显示正向保理余额仍稳中有增。反向保理为44.9%,继续运行在收缩区间,显示反向保理规模继续缩减。

  三、商业保理综合服务费率延续下行态势

  5月中国商业保理综合服务费率指数环比下降0.1个百分点至31.0%,延续下行趋势。正向保理服务费率指数环比下降2.2个百分点至35.3%,反向保理服务费率指数环比上升0.5个百分点至35.5%。正反向费率均持续下行,主要原因是当前货币环境持续宽松。

  四、多元化业务数量小幅扩张

  5月商业保理多元化业务数量指数为51.4%,表明行业多元化业务数量高于去年同期,但当前无多元化业务的企业占比达53.8%,反映行业多元化业务覆盖广度仍显不足。在开展多元化业务的企业中,应收账款管理以72.22%的占比成为最主流业务,应收账款催收、供应链金融优化方案及信用风险控制占比均超30%,而坏账担保业务参与度最低,仅占11.11%。

  五、保理企业融资难度趋缓,筹资成本仍处下降趋势

  5月商业保理企业筹资难度指数较上月下降3.1个百分点至51.4%,尽管指数仍位于50%之上,但指数水平下降,表明当前筹资难度上升态势有所缓和。筹资综合成本指数为38.6%,环比下降4.5个百分点,显示企业筹资成本持续较快下降。

  六、商业保理预期指数维持高位,企业持续保持乐观

  5月商业保理企业业务活动预期指数为62.8%,环比下降2.0个百分点,连续6个月处于60%以上的高位区间,显商业保理企业持续保持乐观预期。但部分领域政策落地节奏调整导致短期预期回落,长期来看行业对业务增长仍持积极态度。